Depois de atingir o menor valor da safra 2025/26 (em 25/11/2025) — R$ 105,52 por saca de 50 kg — o Indicador Cepea/Esalq para o açúcar cristal branco (Icumsa 130 a 180) voltou a subir nos dias seguintes e fechou novembro operando em torno de R$ 108 a saca.
Apesar dessa reação, o saldo mensal foi negativo: o indicador acumulou desvalorização de 4,53%.
Segundo o boletim semanal do Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea-Esalq/USP), divulgado hoje (02/12/2025), as quedas registradas ao longo do mês refletem um comportamento mais prudente por parte dos compradores. O movimento pode estar associado à expectativa de maior oferta, já que a safra 2025/26 avança e as usinas seguem com moagem ativa em várias regiões.
O Cepea destaca que a produção nacional permanece elevada, com o Centro-Sul processando volumes expressivos de cana-de-açúcar, mesmo após as adversidades climáticas no início da temporada.
Outro ponto mencionado é a estratégia adotada por muitas usinas, que têm direcionado a maior parte da matéria-prima para a fabricação de açúcar, reduzindo a produção de etanol e ampliando a disponibilidade do adoçante no mercado interno — fator que também pressiona as cotações.
O relatório acrescenta ainda que esse cenário impõe dificuldades aos produtores, sobretudo devido aos custos elevados de produção.
Etanol registra leves altas no final de novembro
No mercado spot paulista, as negociações envolvendo os etanóis hidratado e anidro foram limitadas na última semana de novembro, aponta outro levantamento do Cepea-Esalq/USP publicado nesta terça-feira (02/12/2025).
De acordo com os pesquisadores, distribuidoras concentraram-se nas retiradas de volumes comprados anteriormente, enquanto apenas algumas usinas atuaram efetivamente nas vendas no spot.
Como resultado, entre 24 e 28 de novembro, o Indicador Cepea/Esalq do etanol hidratado em São Paulo fechou em R$ 2,8653 por litro (valor líquido de ICMS e PIS/Cofins), avanço de 0,35% frente à semana anterior.
Já o etanol anidro encerrou o período a R$ 3,3004 por litro (sem PIS/Cofins), representando alta de 1,76% na mesma comparação.